Nonostante degli idioti patentati che ne vorrebbero di più, le banche centrali stanno stampando denaro. Indubbiamente, il sogno dello zio Mario e dello zio Ben era quello di gestire una tipografia. In Europa le operazioni LTRO continuano ad inondare di coriandoli le banche; trombe a festa, ma è un'illusione e non durerà. Negli Stati Uniti il Dow Jones ha raggiunto un picco che non vedeva dal 2008; vi suona familiare? Siamo solo all'inizio. Data la quantità di denaro creata dallo zio Ben per sostenere la bolla obbligazionaria, i prezzi in generale aumenteranno. La prossima inflazione nei prezzi sarà l'ennesimo smacco ai modelli economici sfornati dai Keynesiani (Krugman in prima linea), i quali hanno toppato nel vedere il boom manipolato e l'inevitabile bust. In mezzo a questa baraonda, però, abbiano qualcosa a cui possiamo guardare per tentare di capire quanto manca prima che il treno in corsa si vada a schiantare: il prezzo del petrolio._________________________________________________________________
di Louis Woodhill
Il panico è nell'aria, poiché i prezzi della benzina si muovono sopra i $4.00 per gallone. I politici e gli esperti stanno arrotondando i soliti sospetti, alla ricerca di qualcuno o qualcosa da biasimare per quest'ultimo oltraggio ai bilanci familiari della classe media. In una rara dimostrazione di bipartitismo, il presidente Obama e lo Speaker della Camera John Boehner si stanno entrambi torcendo le mani al solo pensiero di vedere i loro tagli fiscali sulla Previdenza Sociale divorati dai costi crescenti della benzina.
Purtroppo, le teste parlanti che stanno cercando di spiegare i motivi per cui i prezzi del petrolio sono elevati stanno tralasciando un minuscolo dettaglio. I prezzi del petrolio non sono elevati in questo momento. In realtà, sono insolitamente bassi. I prezzi della benzina dovrebbero aumentare di altri $0.65 o $ 0.75 a gallone da dove sono ora solo per essere "normali". E, poiché i prezzi della benzina sono bassi in questo momento, è molto probabile che saliranno di più, forse molto di più.
Quello che i politici, gli analisti e gli esperti stanno tralasciando è che i prezzi sono dei rapporti. I prezzi della benzina riflettono i prezzi del greggio, quindi cerchiamo di utilizzare il West Texas Intermediate (WTI) crude oil per illustrare questo punto cruciale.
Mentre scrivo, il West Texas Intermediate (WTI) crude oil è commerciato a $105.88/bbl. Tutto questo significa che il valore di mercato di un barile di WTI è 105.88 volte il valore di mercato del "dollaro". E' anche vero che il WTI è scambiato a €79.95/bbl, ¥8,439.69/barile, e £67.13/bbl. In tutti questi casi, il valore di mercato del WTI è lo stesso. Ciò che è diverso in ogni caso è il valore dell'unità monetaria (euro, yen e sterline inglesi, rispettivamente) che viene utilizzata per calcolare il rapporto che esprime il prezzo.
Per giudicare se il prezzo del WTI è alto o basso, ecco il prezzo che veramente conta: 0.0602 once d'oro al barile (che può essere scritto come Au0.0602/bbl). Quello che significa questo numero è che, in questo momento, un barile di WTI ha lo stesso valore di mercato di 0.0602 once d'oro.
Durante i 493 mesi dal 1 Gennaio 1971, il prezzo del WTI è stato in media di Au0.0732/bbl. È stato superiore durante 225 di quei mesi ed inferiore durante 268 di quei mesi. Tracciato su un grafico, la linea che rappresenta il prezzo di un barile di petrolio in termini d'oro ha attraversato la linea orizzontale che rappresenta il prezzo a lungo termine medio (Au0.0732/bbl) 29 volte.
Con Au0.0602/bbl, il prezzo del WTI odierno è solo l'82% della sua media negli ultimi 41 anni. Supponendo che il prezzo dell'oro oggi è $1,759.30/oz, i prezzi del WTI dovrebbe aumentare di circa il 22%, a $128.86/bbl, al fine di raggiungere la loro media di lungo periodo in termini d'oro. Come accennato in precedenza, un tale aumento farebbe salire i prezzi della benzina al dettaglio di $0.65 o $0.75 a gallone.
A questo punto, possiamo essere certi che, a meno che i prezzi dell'oro scendano, i prezzi della benzina stanno per salire, di un sacco. E, poiché il dollaro è attualmente una valuta fiat variabile ed indefinita, non c'è limite a quanto il prezzo dell'oro in dollari possa salire, e quindi non esiste nemmeno un tetto ai prezzi della benzina.
Il Presidente della Federal Reserve Ben Bernanke utilizza un "core CPI index" (che esclude cibo ed energia) per guidare la politica monetaria. Dal punto di vista di Big Ben, l'aumento dei prezzi della benzina non è un problema. Per il resto di noi, sta diventando un grosso problema.
Nel corso dei secoli, l'oro è stato "la costante aurea". Alla fine, tutti i prezzi si equilibrano con l'oro. Questo è il motivo per cui l'oro rappresenta il migliore standard disponibile in base al quale definire il valore di un'unità monetaria. Quarantuno anni fa, quando il valore del dollaro era definito in termini di oro a $35/oz, il WTI era venduto a $3.56/bbl.
Al momento, la minaccia rappresentata dal rialzo dei prezzi della benzina non è solo indirizzata ai bilanci familiari. Un pericolo ancora maggiore è che il governo utilizzerà i prezzi crescenti del petrolio come una scusa per fare qualcosa di stupido.
Dopo che il presidente Nixon abrogò l'accordo monetario di Bretton Woods a partire dal Settembre 1971, i prezzi dell'oro ed i prezzi del petrolio iniziarono a crescere. Il governo rispose imponendo controlli su salari-prezzi. Questo rese una brutta situazione molto peggiore.
Questa volta, le politiche stupide che devono "affrontare" l'aumento dei prezzi della benzina saranno costituite da ulteriori tagli alle imposte sui salari e maggiori imposte sui produttori di energia.
Durante il 1970, la combinazione tossica di un dollaro debole, elevate aliquote fiscali, e normative onerose introdussero una nuova parola nel vocabolario economico Americano: stagflazione. La Reaganomics bandì questa parola nei libri di storia. Ora, il Presidente Obama e il Presidente della Fed Bernanke stanno collaborando per dare un'altra possibilità alla stagflazione. E' improbabile che agli Americani piaccia quello che non piaceva loro 40 anni fa.
[*] traduzione di Johnny Cloaca
0 commenti:
Posta un commento